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这“三大要素”决定着股票投资的收益率

更新时间:2019-01-01 00:00点击:

  针对股票投资,此前小编已经为大家详细讲解了股票的估值方法、企业财务报表的分析工具,这些分别为股票投资中的基本面分析、估值分析提供了抓手,那么问题来了,这些分析结果将如何影响股票投资的收益呢?今天吾爱股票配资小编为大家讲一讲影响股票投资收益率的主要因素

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  “股票投资的收益主要来源于两部分,一部分是股价自身的变动,另一部分则是股票的分红。”中国工商银行私人银行部相关负责人说。

  在分红完全用于再投资的假设下,投资收益率可以分解为以下公式:

  投资收益率=ROE×(1-分红率)+ROE/PB×分红率=ROE+ROE×分红率×(1-PB)/PB

  “从上式中,我们可以看到投资收益率主要由净资产收益率(ROE)、市净率(PB)、分红率决定,相信大家对其中的净资产收益率和市净率已经很熟悉了,因此我们仅对分红率作进一步的说明。”上述负责人说。

  具体来看,“分红率”指的是在一个会计周期内,公司的分红总额与公司净利润之间的比率,也就是每股分红/每股净利润的百分比,分红率反映的是公司管理层的赢利能力、回报能力。

  我们举个例子来更形象地展示这一模型:

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  首先,我们做出以下四种假设:

  (1)股票的初始每股净资产为10元/股;

  (2)ROE维持在15%的水平;

  (3)初始买入该股票1000股;

  (4)红利税为零,且全部用于再投资

  接着,我们对不同的市净率、分红率进行如下5种情景分析:

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  分析结果如下:

  情形一:PB=0.75(小于1),分红率为20%;

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  情形二:PB=0.75(小于1),分红率为40%;

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  情形三:PB=1.0,分红率为20%;

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  情形四:PB=1.25(大于1),分红率为20%;

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  情形五:PB=1.25(大于1),分红率为40%;

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  从以上的推演中我们可以得出以下结论:

  1.当股票不分红或者市净率等于1时,投资收益率由ROE水平决定;

  2.当市净率小于1时,投资收益率高于ROE,且分红率越高,投资收益率越高;

  3.当市净率大于1时,投资收益率高于ROE,且分红率越高,投资收益率越低。

  由此结论可以引申出两类投资方法,一类是寻找高ROE、低分红的优质成长型股票,另一类则是寻找低估值、高分红的股票,赚取红利再投资的收益。

  值得注意的是,在实际投资中,由于红利收益需要纳税,且ROE、PB以及分红率水平之间会动态地相互影响,因此上述的模型并不是一个完全线性的关系。

  总结来看,股票的投资收益率由企业净资产收益率、市净率以及分红率水平共同决定,因此在做投资决策时,我们需要综合地考虑这些因素来判断标的的投资价值。

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