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金融新闻:2020年的中国经济及金融展望-经济变局 核心确立

更新时间:2019-11-23 15:01点击:

  全球经济分化达到高潮。世界经济循环模式的重构,必然各国间经济、金融政策的差异,全球经济增长差异和金融市场运行分化。经济、金融、政策的不同步“共振”将在2019年达到一个新高度,全球经济增长和金融市场运行的不同步显著增强。在全球经济层面,发达国家和新兴经济体间经济增长不同步性扩大,西方经济体系内部和发展中国家间经济不同步性也在提高,经济不同步带来了国际政策协调难度的上升。2019年,全球货币退出步伐仍是散乱和不同步的。

  中国经济 “底部徘徊”阶段近尾声。2019中国经济将启动走出“底部徘徊”阶段,经济增长的稳中向好态势将更加显现,增长质量将更高。伴随供给侧改革成效的渐显,“去杠杆”、“防风险”、PPP政策规范等制约投资回升的短期因素逐渐消除;楼市调控、理财等新型储蓄模式的定型发展,将带来经济第一增长动力的长期稳健增长,中国经济发展的持久动力在长期“厚积”后将“薄发”,经济增长将呈多重稳定局面。

  

  资本市场延续集中与分化,价值投资正当时。在经济转型阶段,产业普遍进入成熟期,产业集中趋势明显;在投资思路上,成熟产业选择龙头,新兴产业选择领军。在流动性分布的全面化和均衡化,金融市场风险的显性化,以及国际经济格局演变带来的经济前景预期冲击下,中国资本市场底部运行特征明显;伴随中国经济回升和金融风险治理改善,股市回升基础已夯实。大宗商品价格已运行在市场平衡区,2019年将延续2018年的横盘震荡态势;价格在提高了新均衡区持续,中游制造环节盈利改善态势将延续。2019年债市投资杠杆将在2018年稳定水平上延续,市场利率体系下行趋势渐现,信用风险缓释态势形成。在大类资产配置上,建议加大债券配置、积极参与股市、适度参与商品市场。

  全球经济稳中趋软,分化延续。全球经济增长差异和金融市场运行分化的态势将延续,世界各国均继续处寻找新动力进程中,但各国面临不同境况:发达经济仍依赖宽松货币,新兴市场激励政策难出。负利率时代来临成共识,不同步的货币退出将延续,FED的降息通道未关闭,货币退出不改负利率长期化趋势。全球热点和波动上升,风险暴露有漩涡无风浪。

  迂回程度回升增加中国经济内生动力。2020中国经济新增长动能将初现端倪,科技赋能首次明确经济转型和产业升级方向;虽然旧风险处置增加了经济运行压力,但经济增长质量将更高。生产的迂回程度见底回升,经济网络协调性增强,在中国经济内生增长动力结束持久的“厚积”后将“薄发” 。农产品资本化带来的价格波动性上升,使得通胀的结构性和非周期性特征更加明显,核心通胀概念或将推出,通胀预期将扭转;基准利率体系仍在变动中,降准、降息仍不会缺席。中美贸易政策协调仍将持续。

  资本市场中核心资产主线成型,波动中机会面增多。2020年全球资本市场面临潮涨后的潮落期;经济和社会热点、政策波动增加了市场波动性。中外利差持续,但对多级资本流动影响有限,流入中国资金平稳且集中于债市。2020年中国利率期限结构水平稳定,形状改善,信用风险缓释态势延续,市场平稳中趋于活跃;股市伴随通胀预期扭转和经济内生动力上行,趋向好转,分化延续、核心资产中科技主线突出。在大类资产配置上,建议加大核心资产,尤其是科技主线和新兴产业的配置,平稳参与债市、适度参与商品市场。

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